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投资大师群像

投资大师群像

The Great Minds of Investing
William Green, Michael O'Brien (摄影), Hendrik Leber (策划)

2014年2月12日,摄影师迈克尔·奥布莱恩(Michael O'Brien)在纽约为一位108岁的老人拍下肖像——本杰明·格雷厄姆的学生欧文·卡恩(Irving Kahn),当时全球在世最年长的职业投资人。卡恩在镜头前望着自己的孙子,次年他便去世,未能看到这张照片收入《The Great Minds of Investing》一书。这本书由慕尼黑出版社FinanzBuch Verlag于2015年5月29日出版,是一部大开本黑白摄影集,由德国资产管理公司ACATIS Investment创始人亨德里克·勒伯(Hendrik Leber)发起策划,收录了33位投资人的肖像与文字侧写。

执笔的威廉·格林(William Green)1968年生于伦敦,伊顿公学毕业后就读牛津大学英语文学专业,又在哥伦比亚大学拿到新闻学硕士学位,此后为《时代》《财富》《福布斯》《货币》《纽约客》《经济学人》《彭博市场》等媒体撰稿,还曾主编《时代》亚洲版(常驻香港)及欧洲—中东—非洲版。书中文字并非他一人独立完成,吉塞拉·鲍尔(Gisela Bauer)、琼·卡普兰(Joan Caplin)、彼得·卡博纳拉(Peter Carbonara)、艾米·费尔德曼(Amy Feldman)、比吉特·韦特延(Birgit Wetjen)都参与了撰写,格林领衔统筹全书。摄影师奥布莱恩1950年生于孟菲斯,田纳西大学哲学系毕业,早年在《迈阿密新闻报》做摄影记者,曾以两组关于流浪与城市贫困的专题分别在1975年、1977年获罗伯特·肯尼迪新闻奖;他1988年为巴菲特拍摄的一张肖像,后来用作罗杰·洛温斯坦(Roger Lowenstein)1995年出版的巴菲特传记封面,2009至2011年间史密森学会国家肖像馆收藏了他的18幅肖像作品。为拍摄这本书,他花了五年多时间辗转各地为33位投资人拍照。

33人名单里有巴菲特、查理·芒格,也有乔尔·格林布拉特(Joel Greenblatt)、霍华德·马克斯(Howard Marks)、比尔·阿克曼(Bill Ackman)、马里奥·加贝利(Mario Gabelli)、梅森·霍金斯(Mason Hawkins)、让-玛丽·埃威拉德(Jean-Marie Eveillard)、弗朗西斯·周(Francis Chou)、比尔·米勒(Bill Miller)、莫尼什·帕伯莱(Mohnish Pabrai)、汤姆·盖纳(Tom Gayner)等较少出现在大众媒体镜头前的人物。每幅肖像旁的短文不复述完整履历,而是提取一个能解释方法的判断。马克斯把"先考虑下行风险"称为投资者最重要的动作;格林布拉特解释,偏僻或结构特殊、没人盯着的地方更容易出现便宜货;卡恩则由孙子安德鲁陪在身边,回忆1929年崩盘时买过的股票。把这些回答并排放置,读者能直接比较风险控制、逆向选择和耐心在不同经理人手中的含义。

全书仅144页,版式由Pentagram奥斯汀分部设计,DJ·斯托特(DJ Stout)选用Hoefler Titling字体,让黑白肖像与短文各自留出呼吸空间。哥伦比亚商学院教授肯·舒宾·斯坦(Ken Shubin Stein)写道:"这本书应该先被欣赏,然后被认真研读"(This book should be admired first, and then studied seriously);《The Manual of Ideas》主编约翰·米哈列维奇(John Mihaljevic)称它"是一本厚重而有层次的书——读者会珍藏数十年,反复翻阅"(a rich and layered book—something readers will treasure for decades)。目前没有查到正式中文版。它也不是逐步讲解估值的教材:文字篇幅短,不能替代这些投资人的股东信与完整访谈;更准确的定位是一份2010年代中期的价值投资群像档案,记录同一代从业者的面孔、年龄和少数关键判断。可以把每页当作研究入口:先记下人物强调的是买价、质量、治理还是风险,再去读其基金信验证。这样会发现同属"价值投资"的马克斯、格林布拉特与盖纳,研究对象和错误控制方式并不相同,也避免把三十三人压扁成同一种风格。照片拍摄日期和人物当时的年龄,也提醒读者不要把书中职位与观点自动当成今天的现状。