1982年2月1日
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Santa Monica Partners 1982 年致股东信
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业绩概况
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- 1982 年 2 月 1 日至 12 月 31 日（首个经营年度，实际为 11 个月），合伙企业净资产在扣除费用后上涨 35.3%。
- 扣除普通合伙人激励分成后，有限合伙人资本账户净增 31.0%。
- 进入 1983 年后（截至来函日），资本再度上升约 15%，有限合伙人资本总计较开业时高出 逾 50%。
资本结构与头寸
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- 1982 年末总资本超过 740 万美元，其中：
- 61% 已投入市场。
- 其余现金存放在主经纪商处计息。
- 资金分布于 60 只证券：
- 42 只盈利。
- 13 只亏损。
- 5 只持平。
交易活动
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- 由于追求长期资本利得，首年仅卖出股票 89.2 万美元，成本 58.4 万美元，获利 30.8 万美元（53%）。
- 约半数卖出是被动响应全额收购要约（如 Camelot Industries）。
- 小额持仓贡献丰厚收益：
- Vari-Care：1,800 美元增至年底的 7,200 美元，至今约 11,000 美元。
- P.A.W. Management：921 美元年底仅 885 美元，但 1983 年 1 月因收购要约变现约 3,000 美元。
重点持仓与后续变化
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- Webcor Electronics：
- 10 月投入 40.8 万美元，年底市值 67.5 万美元。
- 现为首个 “百万美元仓位”。
- 年后重大变动：
- A.B.A. Industries 以 35.2 万美元现金并入 General Defense。
- Thorofare（现 Casablanca Industries）与 U.S. Design 均已 翻倍。
- 已投资比例升至 76%，现金降至 24%。
资本募集与新增合伙人
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- Stayman 家族于 1983 年 1 月增资 2 万美元。
- 计划接纳新合伙人 Marcel Witzhum（认缴 20 万美元）。
- 管理层欢迎追加资金，原因包括：
- 持续发现 “冷门但有吸引力” 的投资机会。
- 正在阅读尚未处理的公司资料。
- 每日不断收到新的研究报告。
- 报告季即将到来。
- 与做市商联系正在扩展。
- 市场传出团队具有资金实力与特殊偏好的声誉。
- 已发现一些可以 “撬动变局” 的项目。
财年调整建议
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- 有限合伙人 Sam Stayman 建议将财年由日历年改为 截至 9 月 30 日：
- 获得一季度税款递延，可 “免费使用联邦税收”。
- 审计可提前完成，不耽误个人报税，且会计师事务所淡季更从容。
- 年末可视需要进行税务筹划。
- 会计师认为该建议可行，已准备向 IRS 提交申请。