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type: "book"
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lang: "zh-CN"
updated_at: "2026-08-03"
title_en: "Panic: The Story of Modern Financial Insanity"
title_zh: "恐慌：现代金融疯狂的故事"
authors: ["Michael Lewis (编)"]
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2008年11月，华尔街与美国经济正深陷次贷危机之中，W. W. 诺顿出版社（W. W. Norton & Company）推出了一本封面印着爆炸状红色贴纸的书——《PANIC!》，副标题"现代金融疯狂的故事"（The Story of Modern Financial Insanity），编者署名迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）。这不是刘易斯独自撰写的作品，而是一部他挑选、编排并撰写导言的文集：全书约四百页，收录的是过去二十年间关于历次金融恐慌的同代新闻报道、政府调查报告与刘易斯本人的旧作节选，而非专为此书新写的分析文章。刘易斯本人的经历恰好覆盖了这些恐慌的起点——1984年至1988年，他在所罗门兄弟（Salomon Brothers）伦敦分部做债券销售员，离职后写下回忆录《说谎者的扑克牌》（Liar's Poker，1989），书中记述1987年那场崩盘的段落，本身就被收进了这部文集的第一部分，使刘易斯同时是编者，也是被编选的对象之一。

全书按时间分成四个部分。第一部分"崭新的崩盘"（A Brand-New Kind of Crash）聚焦1987年10月19日"黑色星期一"，收入了美国政府"布雷迪委员会"（Brady Commission）调查报告节选、蒂姆·梅茨（Tim Metz）《黑色星期一》一书节选，以及经济学家罗伯特·席勒（Robert Shiller）的文章《崩盘教训》。第二部分"外国人疯了"（Foreigners Gone Wild）讲1997至1998年的亚洲金融危机与俄罗斯债务违约引发的长期资本管理公司（LTCM）崩盘，收入保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）的《拯救亚洲》与约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）的《亚洲危机十年后》，外加刘易斯自己写的《书呆子们如何崩溃》。第三部分"新新恐慌"讲1999至2001年的互联网泡沫，收有约翰·卡西迪（John Cassidy）《Dot.con》一书节选、马克·吉梅因（Mark Gimein）的《认识最蠢的互联网公司》，以及刘易斯的《为繁荣辩护》。第四部分"大众的恐慌"直指2007至2008年次贷危机，收入罗杰·洛温斯坦（Roger Lowenstein）的《三A级的失败》，以及记者格雷戈里·扎克曼（Gregory Zuckerman）关于一位对冲基金经理靠做空次贷抵押债券赚取数十亿美元的报道。书里甚至收了参议员克里斯托弗·多德（Christopher Dodd）在国会的一段开场陈词。三位诺贝尔经济学奖得主——克鲁格曼、斯蒂格利茨、席勒——都在受邀撰稿人之列，而刘易斯自己的文章跨越了从1987到2008整整二十一年的四场恐慌，是全书唯一贯穿始终的作者声音。

《出版人周刊》（Publishers Weekly）在2008年11月17日的评论中给出了中肯而非一味叫好的评价：称这部文集"内容全面，评论广博而有见地"（comprehensive and contains varied and learned commentary），但也直言"书中呈现的几场危机本该得到更充分的处理"（the presented crises beg for more thorough treatment），并指出刘易斯"满足于用经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨、保罗·克鲁格曼以及《华尔街日报》记者格雷戈里·扎克曼、罗杰·洛温斯坦此前发表过的分析来重述过去"（content to rehash the past with previously published analysis）。这个评价恰好点出了这本书的性质：它不是一部原创论述，而是一部由编者的眼光串联起来的原始文献合集。

这种编排方式，反而让读者更容易看清跨越二十年的几场恐慌里重复出现的情节。1987年崩盘前，《时代》周刊记者斯蒂芬·科普（Stephen Koepp）写下封面文章《骑乘野牛》（Riding the Wild Bull），赞叹牛市势不可挡；十年后，亚洲各国货币轮番贬值时，市场上同样充斥着"这个地区不一样"的论调；2000年互联网泡沫破裂前，吉梅因已经在写谁是"最蠢的互联网公司"；而扎克曼记录的那位靠做空次贷抵押债券赚了数十亿美元的基金经理，其判断逻辑与十年前押注LTCM崩溃的空头几乎如出一辙。工具在变——1987年是程序化的组合保险抛售，1998年是高杠杆的套利头寸，2000年是没有盈利支撑的估值，2008年是CDO与信用违约互换——但过度自信、随大流、事后追责这三步几乎每次都原样重演。这本书给关心周期与风险的读者的，不是刘易斯式的单线叙事，而是一堆按时间码放的原始切片，逼着读者自己去比对：每次危机爆发之前，警告的声音其实早已存在，只是没人愿意听。