--- type: "blog" slug: "josh-kushner-thrive-capital" canonical_url: "https://aimunger.com/blog/josh-kushner-thrive-capital/" source_section: "blog" lang: "zh-CN" updated_at: "2025-01-01" title: "美国商业、投资与科技领域最具影响力的人物与机构之一：Josh Kushner 与 Thrive Capital" date: 2025-01-01 --- > 原文地址： ![](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/5HUkibFlfpic7j9GSdrcSsRvI65xd05qgse88T7Lc5K6BkQOrqCuHMICNCiarOjATSn4mR3oNKuNUicOVvvKrAQibmw/640?wx_fmt=png&from=appmsg) 在马里布的悬崖上，音乐制作人 Rick Rubin（美国知名制作人、Def Jam 联合创始人） 以赤足、长发和禅意闻名。他的院子面朝太平洋，来访者往往在这里把心事剖开。2023 年 11 月的一天，来客是 Josh Kushner——模特的丈夫、白宫边缘的旁观者，更是纽约风格的投资机构 Thrive Capital（2010 年创立于纽约、阶段与赛道相对灵活）的创始人。 那天离感恩节只剩几天，他怀着一种难以言说的焦虑来求教：自己的“直觉”何以成立，又如何不在喧嚣里失火。Rubin 的答案质朴：做第一张专辑时，人们只写心里的歌；第二张开始，大家写给世界看的歌。真正的功课，是继续做自己。 这段对话像一颗钉子，钉在随后五天的风暴之门上——OpenAI 的“十一月剧变”。当 Kushner 走出 Rubin 的家，手机里是 Sam Altman 的未接来电和团队的数十条讯息。接下来，Thrive 将在纽约远程开设一个不眠的“作战室”，连续五昼夜把资本、舆论、员工期权与公司治理一股绳地拧在一起。故事当然不止于一场成功逆转，它更像一面镜子：对一个人的来源、一个团队的手艺，以及美国式“再出发”的深层动力的凝视。 要理解 Thrive，必须从 Kushner 家族的迁徙与重建讲起。祖辈来自东欧小城 Novogrudok。20 世纪动荡年代，祖母 Rae 在战乱中失去多位至亲，家人借助地道脱险，辗转流离数年后抵达美国。落脚新泽西后，祖父母从工地与记账等基础工作起步，把握战后住房建设的机会，逐步完成家庭与事业的重建。 这种“从废墟到砖墙”的路径在家族中代代相传。父亲 Charles 在 1985 年成立 Kushner Companies，把生意从新泽西做进曼哈顿；此后也经历过法律与声誉的重大考验，随后重整出发。对年少的 Josh 而言，外界态度的急转与冷暖无常，像是刺骨的成人礼：世界也许并不公平，重要的是你如何在风浪里站定。 Thrive 的诞生 ========== 2010 年，Josh 在哈佛商学院读书，白天写论文，夜里捣鼓创业；脚踝一次骨折和同伴的就医账单，让他愤怒并创立了 Oscar Health（面向消费者的健康保险与数字医疗公司），尝试用互联网与数据改造就医与理赔体验。同年，他拉起了 Thrive Capital。一开始的规模不过 5,000 万美元，理念却相当“逆风”：不按阶段（早期/成长期）、地域（美欧/新兴市场）、赛道（消费/软件）划分边界；既投资别人，也孵化自建；不仅给钱，还把人和工具嵌进公司做“增程”。 在传统风格的 Sand Hill Road（硅谷门洛帕克一带、风险投资代称）看来，这种设定像是把风险因子堆在了一起。但 Josh 的底气来自两点：其一，他相信技术是横向肌理，会渗透到每个行业的主干之中；其二，他把基金当作实现世界愿景的工具箱，而不是只为管理规模而活的资金池。普林斯顿捐赠基金（美国高校的长期资金管理机构之一、以稳健与独立著称）的 Andy Golden 看懂了这套叙事，先投 1,000 万美元做种子，再引来更多出资人，Thrive 拿到第一只机构基金。 从 Instagram 到 GitHub 的“嵌入式”打法 ============================= Thrive 的早期胜仗，既有审美直觉，也有结构工程。 **Instagram/Spotify 与“审美直觉”**：在 Instagram（图片与短视频分享平台）被 Facebook 收购前 72 小时，Thrive 才刚刚打入增长轮；在 Spotify（全球流媒体音乐服务）仍被视作欧洲“非典型案子”时，Thrive 从 1.5 亿美元的小基金里抠出 600 万押注。创始人们后来回忆，Kushner 身上少见的“用产品说话”的气质与独立判断，是他们选择配给的理由。 **GitHub 与“结构工程”**：2015 年，Thrive 决定把 7% 的 4 亿美元基金押在 GitHub（主流代码托管与协作平台，2018 年被微软收购）。偏偏钱刚打完，公司高管地震、增长放缓、舆论唱衰。Thrive 没有后退，而是把 COO Nabil Mallick 派驻进去，接手预算与分析，像手术一样理清收入、费用与销售引擎。结果显示，增长不仅在，还在加速。随后，Thrive 以折价再买两笔、持股升到约一成，协助公司完成与微软 75 亿美元的并购。纽约与硅谷之间的一点距离，反倒帮他们避开了“回音室效应”。 “嵌入式”并非口号：Thrive 会在关键节点把自己的运营、市场、法务、数据工程能力直接接入被投公司。对创始人而言，这更像是拿到了一支能“上场打球”的投资人队伍，而不仅是一张支票。 逆周期下注 Stripe ============ 2023 年，市场从 2021 年的狂热瞬间降到冰点。科技股缩水、IPO 停摆、交易放缓。Stripe（全球在线支付基础设施提供商）遭遇一个技术性难题：早年引入 Facebook 创新的“RSU 双触发”（限制性股票单位需满足上市或指定流动性事件后再计税的安排），到了时限必须给员工提供流动性，否则税负压顶。要么上市，要么在私募市场筹来约 70 亿美元。 多数投资人盯着短期增速和利润率打分，Thrive 则换了把尺：电商十年后会不会更大？Stripe 的全球渗透率（当时约 2%）能否进一步提升？若答案是“是”，那就该把绝大部分赌注押在“绝对利润”而非当年边际。于是他们自掏近 20 亿美元做锚定，再帮忙撮合其余资金。随后，Stripe 在一年内把利润率拉回到近两成，二级市场估值回升至千亿美元量级。逆周期的关键是时间视角：对 2030 年的中位数判断，往往比对 2023 年的小数点更可依赖。 OpenAI：结构、使命与现实的交叉点 =================== Thrive 与 OpenAI（专注通用人工智能研究与应用的机构，代表作包括 ChatGPT）的缘分始于 2022 年。那时公司仍采用“封顶利润（capped-profit）”结构：由非营利基金会控股、商业回报在约定范围内封顶，以保证“安全的通用人工智能（AGI，通用人工智能）”这一使命优先。与微软（综合型科技公司、在云与模型层面深度合作）的合作安排也让权责更复杂——这在传统私募逻辑中是“不规则资产”。Kushner 的判断却很简单：当技术与团队有能力创造极大社会与经济价值时，治理与结构可以随之优化；关键要先站上车。于是 Thrive 以约 29B 估值递交了唯一一份 term sheet。 ChatGPT 发布后，一切提速。到 2023 年夏，Thrive 主导员工股权要约（tender offer，为员工与早期持有人提供二级市场流动性）——在人才竞争中，这是留人的硬通货。11 月的“解雇—复位”风波里，Thrive 的杠杆在于三件事：对员工流动性的承诺、对合作方的沟通与整合能力，以及对公司使命与商业可行性的同时把握。最终，管理层回归、董事会重组。几个月后，Thrive 又拿到在 150B 估值上的追加独家权利，等于为未来买下了一张期权。 这桩交易之所以重要，不仅因为账面回报，更在于它显露了 Thrive 的“可信赖中枢”定位：当技术、商业、治理、舆论与地缘风险交叠时，总要有人能把线理顺，把门顶住，把时间换回来。 移民家庭的拼法、审美与克制 ============= 在 Thrive 的办公室里，你会遇见出身埃及科普特移民家庭、长期关注医疗与金融交叉领域的 Kareem Zaki；在卡车城边上学会抡大杆杠、又能细抠模型的 Vince Hankes；把消费品企业的现金流与运营经验迁移到软件公司的 Nabil Mallick；也会遇见书写哈佛商学院史的前院长 Nitin Nohria（管理学者）——如今是 Thrive 的执行董事长，像“尤达”一样只在关键几幕出现。不同出身的人，共同的底色却相似：对机会的饥饿、对秩序的敬畏、对产品与品味的在意，以及在关键情境里“把自己绑上船”的投入度。 这种气质与 Josh 的私人史相互呼应：既有温和礼貌与迟疑的自我克制，也有在原则处不愿退步的锋利。他很少把功劳往自己身上揽，更愿意把团队摆在前台。外人偶尔会怀疑这是否是人设；但当你拆开 GitHub 的危机处置、Stripe 的逆周期下注、OpenAI 的风暴应对，都会发现那套“审美+结构工程”的复合手艺，难以归结为某一个人的英雄时刻。 Thrive 的视角，与它身处纽约有关。这里紧贴传统产业与金融市场，也与互联网的神话保持半步距离。这使得它既能理解现实世界的 损益表的冷硬，也能接受“产品—社区—网络效应”的缓慢雕刻；既不轻信情绪周期，也不自我放逐于算术之外。很多时候，恰是这半步距离，让他们在喧哗时按下静音键，在沉默时敢于出手。 回到最初那个问题：第二张专辑该怎么写？Rubin 的答案很简单：继续写心里的歌。对 Josh Kushner与 Thrive 而言，这意味着在高波动的技术浪潮里，仍以“长期、稀疏、重仓、嵌入”的方法，去服务他们相信的创始人与问题——无论是开发者基础设施、全球支付网络，还是通往 AGI 的艰难轨道。更深一层，它也许意味着不忘那条从森林地穴到曼哈顿砖墙的斜线：在不确定的时代里，把手艺打扎实，把价值放在心上，把时间耐心地拉长。 技术史会反复提出同一题目：当新工具抵达社会的核心层，谁能成为“可信赖的中枢”？Thrive 正在尝试给出一种纽约式的回答——审美与算术并举，温和与锋利并存，既守住第一张专辑的真诚，也不畏惧在第二张、第三张里冒险。也许，这就是它的“新世界”。